Derivados del bitcoin

Los derivados de Bitcoin tienen más demanda que nunca y su desarrollo no hace más que acelerarse. Un derivado es un instrumento que permite a los inversores negociar un activo de forma indirecta, es decir, no el propio activo, sino cualquier tipo de obligación de transferirlo o unidades de valor creadas a partir de él. Los derivados reciben su nombre porque son instrumentos derivados del precio subyacente (al contado) de una materia prima, un índice o una criptomoneda.

En teoría, los precios al contado de una materia prima física sustentan y sirven de base para la fijación de precios en el mercado de futuros. Así, para los derivados de criptodivisas, las grandes bolsas de criptodivisas que negocian en tiempo real serían las bases. Básicamente, los derivados están diseñados para permitirle proteger sus posiciones abiertas en acciones, bonos o bitcoins.

Los instrumentos financieros, como los futuros y las opciones, proporcionarán una forma de cubrir el riesgo, además de ayudar a estabilizar el tipo de cambio. Muchas empresas y particulares apuestan por las perspectivas a largo plazo de Bitcoin, con la esperanza de que el valor de la moneda siga subiendo. Debería haber formas de proteger a los que tienen Bitcoin sin sustituirlo por fiat, y estas herramientas deberían preservar los activos a largo plazo. La cobertura, un procedimiento financiero habitual en los mercados tradicionales, es un método que puede ayudar a personas y empresas a mantener sus activos si el precio cae. La idea es bastante sencilla: los ejecutivos de las criptodivisas deben buscar formas de cubrir el riesgo y, en consecuencia, reducir la volatilidad de los tipos de cambio.

Tipos de derivados

El más común de los derivados es el de los futuros, es un contrato para comprar una mercancía (criptodivisa) en el futuro, a un precio ya fijado en el momento. Esto permite al comprador protegerse contra las subidas excesivas de los precios, pero implica costes adicionales si el precio de la materia prima disminuye. Las opciones de venta o de compra basadas en un contrato de futuros también pueden ofrecerse a los instrumentos subyacentes, lo que también puede aplicarse a las criptodivisas. Los instrumentos cotizados en bolsa se diferencian de los productos individuales OTC en que están estandarizados, se negocian fácilmente y están garantizados por un conjunto de miembros de la bolsa. En un reciente documento de trabajo de Mercatus, sus autores Jerry Brito, Humam Shadab y Andrea Castillo evaluaron la aparición de los derivados con Bitcoin.

Desde la perspectiva del balance, tiene más sentido que los contratos de futuros de Bitcoin se adhieran a las normas desarrolladas para los contratos de futuros de divisas convencionales. Así, las especificaciones típicas de los contratos para Bitcoin incluirían los siguientes pares de divisas: BTC/USD, BTC/CNY, BTC/EUR y BTC/GBP. Todos ellos son seguidos actualmente por el CoinDesk Bitcoin Price Index(BPI).

El tamaño de los contratos puede variar en función de la valoración y el crecimiento de Bitcoin. Pero probablemente sea demasiado pronto para introducir contratos de 100 BTC y 250 BTC. Inicialmente, podrían introducirse contratos a partir de 10 BTC.

Por el momento, hay varias formas de trabajar con los derivados de Bitcoin. Son ofrecidos por los fondos de criptomonedas o las bolsas. Los fondos permiten a los grandes inversores comprar derivados de criptodivisas en el mercado extrabursátil. Las bolsas operan en el mercado real y además ofrecen opciones con derivados de Bitcoin. Normalmente se trata de contratos de futuros o de operaciones de margen con diversas criptodivisas. Fondos de inversión Los vehículos de inversión en torno a Bitcoin incluyen principalmente el Bitcoin Investment Trust (BIT) de Barry Silbert, que cotiza en el OTCQX (símbolo: GBTC). Las acciones del BIT son los primeros valores que cotizan en bolsa y cuyo precio se basa en el tipo de cambio del Bitcoin en los intercambios. Siguiendo el modelo del popular ETF SPDR Gold, BIT fue creado para los inversores que buscan negociar con derivados de Bitcoin a través de las estructuras financieras tradicionales. Las acciones de BIT cotizan en el OTCQX, el escalón superior de los mercados OTC gestionados.

A corto plazo, se espera el lanzamiento del ETF Bitcoin Trust de los hermanos Winklevoss, que estará disponible para los inversores en la bolsa Nasdaq con el símbolo COIN. Además, Bitcoin Tracker One, el primer valor basado en bitcoins disponible en una bolsa regulada, comenzó a cotizar en el Nasdaq OMX Nordic. El producto basado en índices de la empresa sueca XBT Provider AB (formada por KnC Miner) ya está disponible para los inversores “tradicionales” de 179 países a través del importante broker online Interactive Brokers. Bitcoin Tracker One es un bono indexado cotizado en bolsa (ETN) que proporciona a los inversores un cómodo acceso a los rendimientos de los activos subyacentes según el tipo de cambio de Bitcoin a dólar estadounidense con menores comisiones.

El precio de referencia es el tipo de cambio medio del BTC frente al dólar en los intercambios de Bitfinex, Bitstamp y OKCoin. Bolsas especializadas en derivados Además de los fondos, varias bolsas de criptodivisas comercializan diversos derivados basados en Bitcoin. El pionero del mercado de futuros de Bitcoin es OrderBook, más recientemente ICBIT. Actualmente se negocian varios contratos de futuros, con vencimientos de varios meses. El intercambio fue fundado en 2011 por el ciudadano ruso Alexey Bragin, pero está registrado en Dominica, ya que el estancamiento legal de las criptodivisas en Rusia todavía no puede ser explicado por nadie. En abril, Alexey intervino en la Conferencia Bitcoin de Moscú, donde habló de su intercambio y de la tecnología de futuros inversos de Bitcoin. Durante mucho tiempo, el ICBIT fue un monopolio de facto en un mercado sin explotar, pero ahora tiene fuertes competidores.

Una de las bolsas más destacadas entre los operadores estadounidenses que se especializan en el comercio de derivados de Bitcoin es TeraExchange, con sede en Nueva Jersey, que está autorizada por el regulador de derivados estadounidense. La empresa creó sus propios contratos a plazo el año pasado y los posiciona como el primer instrumento de Bitcoin que se negocia en una plataforma regulada. Los contratos se celebran por un corto periodo de tiempo, normalmente dos días laborables. Cuando expiran, se calculan los beneficios de una parte y las pérdidas de la otra. Se determinan sobre la base de la diferencia entre el precio de Bitcoin implícito en el contrato y el precio según el índice interno de precios de Bitcoin el día del vencimiento del contrato a las 17:00 horas, hora del este de Norteamérica (EST). TeraExchange aún no publica sus datos sobre los volúmenes de contratos a plazo de Bitcoin.

Actualmente, Crypto Facilities sólo permite a los clientes operar con un instrumento, que es un contrato a plazo para el precio del Bitcoin. El contrato se ofrece con tres fechas de vencimiento. El operador puede fijar el precio en BTC vendiendo o comprando el contrato. El cofundador de Crypto Facilities, Tim Schleifer, afirma que los derivados del Bitcoin son sólo la primera iteración, y que a través de las criptomonedas surgirá toda una generación de nuevos instrumentos financieros digitales. BitMEX (Bitcoin Mercantile Exchange), con sede en Hong Kong y dirigida por profesionales financieros que han trabajado en los mercados bursátiles tradicionales, ha introducido una serie de nuevos instrumentos de criptodivisas. La bolsa ofrece operaciones de margen con el mayor apalancamiento disponible en el mercado, hasta 25:1, así como un conjunto de contratos de futuros. Entre ellos se encuentra el Índice de Miedo al Bitcoin, que sigue la volatilidad de la moneda digital y permite a los operadores apostar por la magnitud de las fluctuaciones del precio. BitVC, propiedad de la bolsa china Huobi, ofrece futuros sobre el precio del Bitcoin y “depósitos a plazo” para aumentar la liquidez de las operaciones para otros operadores. Las operaciones se realizan en dólares y renminbi. Otra plataforma china de derivados es 796 Exchange. Abrió la negociación de futuros de Bitcoin y Lightcoin en 2013. Además de los futuros, en la bolsa se negocian opciones binarias, “acciones virtuales” de empresas de criptomonedas y fondos fiduciarios. El 796 tiene una interfaz multilingüe, incluido el ruso. Pero para evitar confusiones relacionadas con la calidad de la traducción, es mejor utilizar el inglés.

La china OkCoin, que forma parte de las tres grandes, introdujo la negociación con margen en su plataforma en junio de 2014 y también ofrece contratos de futuros semanales, quincenales y mensuales en BTC y LTC. Vencen los viernes (respectivamente, el viernes de la semana en curso, el viernes de la semana siguiente o el último viernes del mes), a las 16:00 horas de Pekín (11:00 horas MSC). El valor estimado de la criptomoneda se calcula como una media aritmética de su precio en la última hora antes del cierre. Coinarch ofrece dos proyectos, Booster y Maximizer. Booster es una operación con margen: el apalancamiento le permite beneficiarse de una subida o bajada del precio del bitcoin, mientras que la posibilidad de aplicar un stop loss reduce el riesgo. Una opción especial de stop-loss automático garantiza que no se pierda más dinero del invertido originalmente en el programa. El plan Maximizer ofrece al cliente la oportunidad de recibir pagos de intereses sobre su inversión en bitcoin. El usuario establece el marco temporal y el precio de ejercicio, que es el tipo de cambio de bitcoin esperado en el momento del vencimiento. Si el tipo de cambio del BTC es superior al esperado, el cliente obtiene un beneficio. Si la tasa es inferior, el cliente compra bitcoins al precio que especifica.

Intercambios de Bitcoin con margen

Bitfinex es la mayor bolsa de Bitcoin en términos de volumen de negocio en dólares y permite operar con margen en BTC, LTC y DASH(DRK) con un apalancamiento de hasta 3,3. El apalancamiento lo proporcionan otros operadores que colocan sus fondos en el mercado interno de swaps. VTS-E es una bolsa de criptomonedas en ruso que permite abrir posiciones largas y cortas en BTC, LTC y NMC a través de Metatrader. Los pares de criptodivisas se ofrecen en monedas como el USD, el EUR, la GBP y el RMB. Se proporciona un apalancamiento de 1;2 y 1;3, así como operaciones reales en el mercado digital, garantizando así cotizaciones reales y sin deslizamiento.

BTC.sx es un corredor en línea que no opera internamente, sino que coloca las órdenes de los clientes en tres grandes bolsas: Bitfinex, Bitstamp e ItBit. La empresa permite a los clientes operar con margen tomando una posición larga si esperan que el tipo de cambio del BTC suba, o una posición corta si esperan que baje. La empresa ofrece un apalancamiento de 2:1, 5:1 o 10:1. Joseph Lee, cofundador y CTO de BTC.sx, cree que el comercio de criptomonedas está entrando en una segunda fase de desarrollo, que se caracterizará por la prestación de servicios financieros avanzados que van más allá del mero intercambio de divisas. El crecimiento de los volúmenes de negociación en los intercambios de derivados debería conducir finalmente a una mayor estabilidad de los precios al contado del Bitcoin, afirma Colin Kwan, antiguo analista de negocios en la división de futuros y opciones de UBS y actual director de operaciones de BTC.sx. Todo ocurre de la misma manera que en los mercados bursátiles tradicionales: volviendo al trigo, por ejemplo.

Debido a la volatilidad de los precios de los cereales, por la inestabilidad del clima y otros factores, los comerciantes se negaron a trabajar en esos mercados, y entonces se crearon los derivados -como los forwards-, que en realidad estabilizaron el mercado. Cuando se empiece a hablar de grandes sumas y grandes transacciones en Bitcoin, los derivados reducirán la volatilidad y proporcionarán mucha más eficiencia a todo el ecosistema de la criptomoneda. En conclusión, predecir los movimientos del precio del Bitcoin puede parecer una idea completamente absurda. Pero para los inversores más avispados, los derivados y los contratos de futuros ofrecen una oportunidad de obtener beneficios, o al menos de cubrir su riesgo. Los inversores y operadores institucionales llevan años utilizando instrumentos similares en los mercados financieros tradicionales para reducir la probabilidad de pérdidas. Barry Silbert, jefe de la “bolsa alternativa” SecondMarket y del Bitcoin Investment Trust, ya ha declarado en repetidas ocasiones que Wall Street tiene previsto invertir grandes sumas en Bitcoin. Algunas de las nuevas técnicas de cobertura de riesgos están desempeñando, sin duda, un papel importante a la hora de atraer a los grandes actores al mercado de divisas.

Silbert dice: Cuando Wall Street empiece a invertir en criptodivisas, se necesitarán diversos instrumentos financieros y derivados para aplicar adecuadamente las técnicas de gestión de riesgos de la organización. Los expertos creen que el aumento de la demanda de derivados de criptodivisas acabará por minimizar las subidas de tipos de la criptodivisa, haciéndola más estable, además de aumentar la confianza en el bitcoin de los operadores de todo el mundo.